Venture Capital-Markstudie erhöht durch tiefe Einblicke in die
vertrauliche Finanzierungspraxis deren effiziente Umsetzung
Start-ups sind ein wichtiger Innovationsmotor, müssen aber auch finanziert
werden. Um die Finanzierungs- und Bewertungspraxis von Neugründungen und
Start-ups zu verbessern, hat Prof. Dr. Dirk Honold von der TH Nürnberg
gemeinsam mit den Dienstleistern PricewaterhouseCoopers und Ventury
Analytics eine großangelegte Marktstudie zu Venture Capital durchgeführt.
Nürnberg, 18. Dezember 2020. Start-ups sind die Grundlage für
wirtschaftliches Wachstum, schaffen neue Arbeitsplätze und fördern die
Innovationsfähigkeit. Letztes Jahr haben allein in Deutschland 605.000
Gründerinnen und Gründer den Sprung in die Selbstständigkeit gewagt. Doch
ein Start-up muss auch finanziert werden, oft durch Investoren. Dabei
gehen die Investoren hohe Risiken ein, die sich in der
Unternehmensbewertung und ökonomischen Ausgestaltung der Finanzierung mit
Sonderrechten widerspiegeln. Prof. Dr. Dirk Honold, Professor für
Unternehmensfinanzierung und Betriebswirtschaftslehre an der TH Nürnberg,
hat gemeinsam mit der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaft
PricewaterhouseCoopers (PwC) und der Nürnberger Ventury Analytics GmbH
(einer Ausgründung der TH Nürnberg) die „Venture Capital-Marktstudie 2020“
erstellt und gibt dadurch tiefe Einblicke in die Finanzierungs- und
Bewertungspraxis von Start-ups in Deutschland.
Die Studie bietet eine Analysetiefe und Ableitungsqualität, die es
deutschlandweit so bislang noch nie gab. Insgesamt wurden 74 Investoren,
die jährlich mehr als zwei Milliarden Euro Venture Capital investieren, zu
113 Details ihrer Beteiligungshöhen, Bewertungspraxen und
Finanzierungsverträge befragt. Venture Capital ist ein Investment mit
Verlustrisiko zur Finanzierung von jungen Unternehmen. „Risikokapital ist
der Treibstoff, der die Start-ups voranbringt und den Gründerinnen und
Gründern den notwendigen Raum zur Entfaltung von Leistung und Leidenschaft
gibt. Das Finanz-Ökosystem prägt entscheidend die Entwicklung junger
Unternehmen. Die Studie belegt, dass nur jeder vierte Investor mehr als 15
Millionen Euro in ein Portfolio-Unternehmen investiert. Der aktuell
diskutierte Zukunftsfonds kann hier wesentlich zu mehr großvolumigen
Runden und neuen, großen VC-Investoren in Deutschland beitragen“, erklärt
Prof. Dr. Dirk Honold.
Die Studie offenbart unter anderem, dass sich die Investoren weiterhin
stark auf ihre eigenen Erfahrungswerte verlassen. Fast ein Drittel der
Investoren passt die Geschäftspläne von Start-ups an und verwendet
niedrigere Diskontsätze. Bei der letztlich festgelegten
Unternehmensbewertung gaben in unerwarteter Weise 73 Prozent der Befragten
an, dass der Verhandlungsprozess selbst diese „stark“ bis „sehr stark“
beeinflusst, das Skalierungspotenzial und die Markttrends sind weiter die
dominierenden Faktoren. Ein großer Einflussfaktor im Jahr 2020 war
natürlich die Corona-Pandemie. Fast die Hälfte der Befragten gab an, dass
sie die Unternehmensbewertung oder andere Vertragsbestandteile aufgrund
von COVID-19 angepasst haben, 75 Prozent sehen sinkende Bewertungen und
einen erweiterten Finanzierungsbedarf.
Um die Start-ups in Deutschland zu unterstützen, haben die
Koalitionspartner der Bundesregierung im November 2019 den Zukunftsfonds
beschlossen, mit dem sie nach aktueller Verabschiedung des
Haushaltsgesetzes durch den Deutschen Bundestag ab 2021 insgesamt zehn
Milliarden Euro für Beteiligungen an Start-ups zur Verfügung stellen
wollen. Dadurch will die Regierung mehr Venture Capital für Gründerinnen
und Gründer in Deutschland mobilisieren. Auch die TH Nürnberg baut ihre
Gründungsberatung weiter aus und schafft mit verschiedenen Maßnahmenpakten
eine hochschulweite Gründungskultur. Im Projekt „OHM-Potentiale“, das
durch das EXIST-Programm des Bundesministeriums für Wirtschaft und Energie
gefördert wird, schafft Prof. Dr. Dirk Honold gemeinsam mit Prof. Dr.
Carsten Rudolph ein professionelles Umfeld für Gründungsaktivitäten an der
TH Nürnberg. Dabei sollen unter anderem die Studierenden bereits durch die
Lehre für Gründungsthemen und das Unternehmertum sensibilisiert werden.
